华安证券研报指出，1)增值服务：国内长线游戏稳定增长，海外游戏提供增量。腾讯控股2024年三季度营收1671.9亿元，其中国内游戏部分收入373亿元，主要受益于《无畏契约》《王者荣耀》《和平精英》及《DNFM》流水增长驱动;国际游戏收入145亿元，主要由于部分游戏的留存率提高，相应延长了收入递延周期，流水方面《VALORANT》从客户端扩展至主机推动流水同比增长30%。整体看游戏业务稳健增长。2)营销业务：多场景+强需求+AI赋能，三方拉动业务增长。三季度营销业务收入300亿元，视频号、小程序及搜一搜的广告需求依然强劲，同时AI拉动广告业务效能，一定程度增加投放精准度及缩短上线周期。3)三季度金融科技业务收入531亿元。理财用户规模扩大及客户资产保有量增长推动理财服务收入增长;云服务收入及商家技术服务费增长，移动企业服务业务收入同比上升。4)公司发布了使用异构混合专家架构(MoE)的升级版基础模型腾讯混元Turbo，相较于上一代混元Pro，训练和推理效率提升了一倍，且推理成本减半。