一年一度的全球投资者盛宴——巴菲特股东大会就是今天。每年的这一天，全球5万人会在一夜间簇拥到巴菲特的故乡奥马哈来，亲耳听一听股神的生财之道和对下一轮投资机会的见解。巴菲特的投资理念早就给扒烂了，那句最著名的“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”你一定不陌生，今天小M就不跟你说这个了，巴老爷子能扒的，多了去了。

今天重点说说巴菲特的公司——伯克希尔·哈撒韦，这是美国一家著名的保险和多元化投资集团，保险是它的主营业务。它主要通过4家子公司进行保险承销，分别是GEICO、 General Re、Berkshire Hathaway Reinsurance Group 以及Berkshire Hathaway Primary Group。

其中GEICO和General Re是他买来的，前者是美国第四大汽车保险公司、第四大私人客户汽车保险公司、美国最大的直销保险公司，后者是世界最大的四家再保险公司之一。那么问题来了，巴老爷子那么偏爱保险，为什么？

对此，巴菲特是这样解释的：“保险公司先收后付，使得我们持有大量的浮存金（保户向保险公司交纳的保费）；浮存金理论上最终要支付给投保人，但在这期间可以用于投资。”小M来解释一下：保险业是先收钱后赔付的，但收钱和赔付之间有很长的时间差，在这段时间差里，这些资金就被巴菲特拿去投资了。

下面我们再来研究一个问题：巴菲特的保险业务涵盖了财险和再保险，为什么偏偏不做寿险？既然我们前面说了，巴菲特钟爱存浮金的原因在于可以利用收钱和赔付之间的时间将钱拿去投资，那么为什么不选择时间差巨大的寿险呢？这样产生的浮存金不是更多吗？

下面来跟各位解释一下：保险事业最重要的关键除了浮存金的数量外，还有浮存金的成本。浮存金的成本是什么？通常保险公司实际上收到的保费并不足以支应发生的损失与费用，所以大多会产生承保的损失，而这就是浮存金的成本。而寿险业务尤其是传统寿险业务，是长期保单，蕴含着2个巨大的不确定性：利率风险、长寿风险。换而言之，寿险产生的浮存金成本高。

寿险带来的长期赔付和利率波动的影响，一般的保险公司是很难把控的，相比较而言，业务周期比较短的非寿险的赔付比率和费用成本都是清晰可预测的，即便有突发意外情况，额外损失都是短期可见的。

巴菲特的逻辑是这样：“如果保费收入高于承保成本，那么，在投资收益之外，我们还获得承保利润，等于是免费，甚至是人家付费，让我们运用这笔浮存金。”他多年前就作出决断：旗下保险公司拼成本控制不拼保费规模。宁可规模上不去，也要追求承保利润，至少要把承保亏损压到最低。

下面就是他厉害的地方了：始终能以极低的成本获得浮存金。从1967年到2010年，伯克希尔哈撒维旗下公司管理的浮存金总额从6700万美元增至620亿美元，在近七年中全部获得承保利润。这意味着巴菲特运用620亿美元浮存金，几乎没有成本。