中国央行今日公开市场净投放400亿元。中国央行公开市场将进行1000亿元7天期逆回购操作，400亿元14天期逆回购操作。央行公开市场今日将有1000亿逆回购到期。本周净投放2800亿，上周净投放5100亿。

7月27日shibor图

截止7月27日，隔夜shibor报2.7860%，上涨6.10个基点。7天shibor报2.8626%，上涨1.36个基点。3个月shibor报4.2500%，下跌0.10个基点。隔夜资金紧张，说明短期资金周转比较紧张，可能还是由于缴税因素造成的。为了呵护流动性，央行采取“削峰填谷”的方式，定期投放，相比上一周，这一周投放量偏少，资金面比上周紧张，说明央行即不想宽松也不想紧平衡。

中国银行业协会首席经济学家、香港交易所首席中国经济学家巴曙松在金融时报刊文表示，利率保持稳健中性。2013年至2016年利率戏剧性地从高位大幅回落到低位，但事实证明，紧缩不利于去杠杆，宽松也不利于去杠杆。过高的利率会提高企业的付息成本，导致被动加杠杆；而过低的利率使得信贷获得更容易，企业会主动加杠杆。因此，回归稳健中性的利率水平是保持杠杆率上升趋缓的最为有利的货币环境。

中信证券明明认为，预计为避免暴力去杠杆，三季度货币政策继续缓和。原因主要有两点：首先，由于上半年债市去杠杆，使得企业债券融资量大减，银行贷款占社会融资的较大比例，随着下半年银行信贷额度耗尽，为了保证信用债去融资，需要央行保持资金市场稳中偏松的状态。其次，7月一二三线城市房地产成交同比跌幅扩大，而租赁市场的关注逐步提高，出现卡位租赁市场，说明房地产调控一直在持续；6月工业企业的产成品存货累计值为40060亿元，同比增速8.6%较上月下降0.7pct，和5月相比出现大幅跌落，这说明补库存周期的结束，二者同时说明需要货币政策采取相对偏松的状态来支持社会总需求。

随着半年末因素结束，预计监管检查将逐步推进，但预计严厉程度不会再回到今年4月份的水平。