人民币破6.49! 仍需紧盯 欧央行、美联储

　　周艾琳

　　人民币延续强劲升势，在突破6.5关口后，再破6.49。

　　9月7日，在岸人民币对美元16：30收盘报6.4972，较上一交易日涨274点，创逾16个月新高;夜盘至19：59又升破6.49，日内大涨逾350点。同日，离岸人民币对美元也升破6.5，截至20：15报6.4980。美元指数则跌破了92大关，报91.85左右。

　　主流观点认为，跨境资金流动管理趋严、逆周期因子打击“羊群效应”、中国经济企稳、外汇储备7个月连升、美元疲软等都推动了此轮人民币上行。目前美联储12月加息预期降温，美元还面临继续下行风险;而欧元走强也打压了美元。

　　值得关注的是，就在北京时间9月7日晚间，欧洲央行宣布维持主要再融资利率0、隔夜贷款利率0.25%、隔夜存款利率-0.4%不变，月度购债规模保持在600亿欧元，符合预期。决议公布至欧洲央行行长德拉吉发表讲话，欧元/美元短线下挫后随即大涨，至20：51升至1.2038。

　　机构普遍预计，今年人民币有望稳定在6.5~6.7，但未来仍需要密切关注美联储和欧洲央行政策变化。

　　人民币有望维持强势

　　8月人民币汇率突破6.7关口后，可能带来部分止损盘的平盘及企业结汇意愿上升，部分人民币空头可能转为多头，带来资本净流入。“最新公布的中国8月外储30915.3亿美元，为2014年6月以来首次七连涨，预计由于资本流入带来的外储增加就达到30亿~50亿美元。”交通银行(6.500, -0.02, -0.31%)高级分析师刘健对记者表示。

　　各机构如今都认为，短期来看，人民币汇率突破关键点位后，升值态势可能持续甚至强化，加之美元指数持续震荡下跌，人民币有望保持稳中有升的走势，企业结汇意愿可能继续较强，从而有助于推动资本流入，并可能成为外储回升的主导因素。

　　同时，5月底引入逆周期因子后，“预期管理切实对人民币产生升值影响的概率为61.4%，而此前的概率则仅为45.9%。逆周期因子通过同时提高预期管理的效果和频率，加强了人民币汇率短期波动与长期趋势的一致性。”工银国际首席经济学家程实对记者称。

　　客观而言，美元大幅走弱可谓是人民币大涨的主要推动力，欧元走强则进一步推动美元走弱，因此，市场眼下也密切关注海外动向。

　　“虽然市场已经证明过于看空人民币是错误的，但目前也不宜过度看多人民币，以防矫枉过正。未来几个月人民币汇率的走势将主要取决于中国经济的走势。”中航信托宏观策略总监吴照银称。

　　美元仍抛压巨大

　　过去8个月间，美元指数从103.8一直下跌到不足92，如今各界关注的是，当空仓聚集到一定程度，美元会否超跌反弹?美联储的加息和缩表将如何影响美元走势?这都将对人民币汇率产生扰动。

　　“我们认为美联储12月会再加息一次，明年再加息两次，10月启动缩表已经是各界共识，但预计不会产生太大扰动。如果美国后续通胀仍然无法抬升，预计美联储会继续缩表，但维持利率不变。”野村预计。

　　不过，也有部分观点认为，今年美联储难再加息，通胀疲软则是主因。向来鸽派的美联储理事LaelBrainard的最新言论进一步证实了这一预期，也导致美元重挫。

　　Brainard表示，当前美国通胀水平“远低于”目标，美联储在对通胀回升有信心之前，对进一步加息应保持谨慎。

　　“这使市场对12月份加息的预期大大降温，从而使美元面临继续下行的风险。”FXTM外汇分析师钟越对记者表示，从技术角度看，日线图上美元面临强度较大的抛售压力。若美元指数一再受阻于92.00，则可能进一步下探至90.00。

　　欧央行秋季讨论明年QE购债计划

　　眼下，人民币的另一个影响因素则在于欧元，而欧元区经济基本面、欧央行货币政策的变化将主导欧元。

　　对于欧央行而言，欧元区经济复苏是不争的事实，如果2018年下半年仍不考虑缩减QE购债规模，那么可能将面临“无债可买”的境地。但另一方面，涨势迅猛的欧元也可能令欧央行感到担忧(影响出口)，并不排除欧央行会“口头打压”欧元。

　　野村欧洲经济学家AndyGates近期对记者表示：“我们不认为欧央行在2018年中之前会削减QE，但在这段时间内，市场和欧央行都可能在思索未来退出的节奏。”他表示，“欧央行可能也不会对欧元升值作出太大反应，毕竟从整体利率环境而言，货币政策仍然非常宽松。”

　　数据显示，欧元区制造业PMI于8月回升至57.4，位于2011年4月以来最高水平。与此同时，通胀水平依然疲弱，8月欧元区HICP同比增速反弹至1.5%，但仍低于2017年2月的峰值2.0%。剔除能源和食品的短期干扰后，欧元区核心HICP增速为1.2%，与上月持平，仍然远低于欧央行2%的目标。

　　德拉吉在9月7日的利率决议发布会表示，每月600亿欧元的购债规模将维持到今年12月底，如有需要，将进一步延长。他称，上半年欧元区经济扩张超出预期，通胀朝着正确目标方向前进，但仍然低迷，因此适度的货币宽松仍是必要的。欧洲央行预计2017年GDP增速为2.2%，创2007年以来新高，6月份时预期为1.9%;预计2018年GDP增速为1.8%，6月份时预期为1.8%。“至于明年的购债计划，欧洲在今年秋季做出探讨和决定。”他称。