被高度控盘的A股，在2900点的平台上又横盘了5天。此前，在5月31日大涨之前，曾在2800点的平台上横盘了15个交易日。

6月7日A股能收红盘，跟一个好消息密切相关：人民银行副行长易刚宣布，给美国方面2500亿人民币的RQFII投资额度。这些钱不仅可以股票，还可以买债券、期指等，但对A股仍然构成了利好。

但2500亿不会一下子涌进来，这个额度是慢慢释放的。所以，只能算个中等利好，改变不了A股的基本走势。

但今天还有两个消息，对于多头来说是个打击。

第一个消息来自“富时罗素”。

据报道，富时罗素(FTSE Russell)首席执行官麦思平在接受采访时称，该公司不能长期将中国股市排除在富时罗素指数之外，但A股纳入其指数还有很长的路要走。

说实话，看完这篇报道我恍惚了半天。

要知道，在去年A股申请加入明晟指数之前大约一个月，A股正在冲击5000点的时候，富时指数就宣布把中国A股纳入了富时罗素指数，现在这话是从何说起？

查了查新闻报道，发现当时富时留下了一个BUG：启动沪深A股进入FTSE全球指数只是过渡阶段，新的指数也是过渡性指数。

也就是说，在A股欢庆了被纳入富时罗素指数将近一年之后，其实我们还在门外徘徊。原因呢？两周之前，富时亚洲区董事总经理白美兰曾指出，由于QFII汇出限制及随意停牌两大难题尚待改善，今年9月将A股纳入全球基准指数仍为时尚早。

富时罗素的首席执行官麦思平还说，“纳入A股的速度取决于国际资金进入A股市场的速度，中国市场需要长期国际投资者。”

说到底，由于股灾之后实施了一系列紧急措施，A股现在还不是一个正常的市场，所以别人嫌弃你。

第二个坏消息来自明晟指数公司。

据香港媒体报道，MSCI将于本月15日公布是否纳入A股，其透露，宣布结果当日不会举行记者会，只设全球电话会议。另一方面，中国央行旗下《金融时报》6日发表评论文章称，应当以平常心看待A股能否“入摩”（明晟指数又称摩根士丹利指数）。

这两件事联系起来，再加上富时罗素的表态，看来今年A股冲击明晟指数很可能再次失败！

当然，在明晟公司没有正式宣布结果之前，这一切都是猜测。

那么A股会怎样走呢？上不去、下不来，恐怕是未来的基本走势。跌多了，国家队就会“大脚解围”、“踢出禁区”；但涨多了，会遇到各种黑天鹅，而且找不到接盘侠。 （文章来源：刘晓博的博客）

那么，中国纳入MSCI指数到底有多大？

MSCI是A股救命稻草还是画饼 6月15日入摩可能性有多大

“比起救命稻草，MSCI也许更像是充饥的画饼，理性的判断，对待，正视这个过程，也许比结果更重要！”

今天下午，在为期两天的中美战略与经济对话的间隙，中国人民银行副行长易纲表示，中国将向美国提供2,500亿元人民币（合约380亿美元）RQFII（人民币合格境外投资者）额度，用于买中国股票和债券。这是中国首次授予美国这一额度，规模仅次于香港，通过RQFII机制，海外机构可以使用离岸募集的人民币资金，投资中国在岸资本市场。

截至目前，RQFII试点地区为16个境外国家和地区，可投资额度达12,100亿元。

如果加上此次批给美国的2,500亿额度，总的境外投资中国市场的额度将达到14,600亿，增加境外投资的份额，对于A股纳入MSCI是有帮助的。

5月底至6月初时，关于南方富时A50频频获得外资大额申购的消息，吸引了众人眼光。5月16日以来沪股通的净流入状态已延续了16个交易日，A股迎来了久违的反弹，港股市场，国企指数更是出现了多年不遇的十四连阳，且目前趋势依然向好，深港通预期十分强烈。

在MSCI即将于6月15日宣布是否纳入A股进入其新兴市场指数之前，这次突如其来的增加RQFII额度，显得格外用心。MSCI的决议会是什么，A股纳入MSCI，之后又会怎么样？

海外申购热烈，看好？

如果我们从今年A股ETF的申购情况来看，全球最大的两只新兴市场基金贝莱德（BlackRock）和领航（Vanguard）是中国A股ETF申购的主力军，他们已经获得了相当规模的QFII或者RQFII额度。　　领航集团的新兴市场基金是全球最大的新兴市场基金，规模515亿美元；贝莱德旗下安硕（iShare）的新兴市场基金是追踪MSCI指数最大的新兴市场基金，规模254亿美元。

贝莱德于2015年8月25日获批12.5亿美元的QFII额度。在经历了1月份熔断后，领航向中国申请300亿投资额度，其A股RQFII额度因此也成为国际基金公司之最。贝莱德紧随其后在5月份申请了200亿元RQFII额度，目前合计也拥有超320亿元额度。

而且在MSCI决议的前夕，贝莱德的创始人兼CEO LarryFink在4月27日还表示，今年如果不投资中国，投资人会后悔。这可以看出贝莱德准备入市A股和对MSCI纳入A股的决心和信心。

发布会取消，插曲？

同样在今日，据媒体报道MSCI透露说6月15日，也就是宣布结果的当天，MSCI并不会举行记者发布会，而仅仅只会召开全球电话会议。另一方面，人民银行旗下《金融时报》发表评论文章称，应当以平常心看待A股能否纳入MSCI。

去年6月，MSCI也是原本拟在香港举行记者会，但后来取消，改为电话会议，期望颇高的A股入摩最后告吹。今年MSCI直接确定只举行全球电话会议，这有可能是出于对于全球媒体一视同仁，但更大的可能是A股入摩可能仍然存在变数，或许并不乐观。

事实上，目前卡住A股进入MSCI最大的症结，在于是否取消ETF等A股挂钩衍生产品海外上市的预审权。内地监管机构虽然改进了停牌机制，但对于至关重要的预审权却并没有进一步的指引。预审权的问题一直存在，只不过过去内地交易所从未行使过否决权，因而，市场从来没有为此担忧。去年A股动荡期间，有A股挂钩ETF产品在新加坡上市被拒绝，这才导致MSCI重新审视此条款，并加入到今年的入摩条件。　　纳入MSCI的金钥匙？　　自MSCI于2013年开始启动关于中国A股加入MSCI新兴市场指数审核至今，已经历将近3年时间。　　2014年4月，沪港通宣布启动，但是由于香港占中事宜，沪港通正式开通拖到了11月。最后，MSCI决定暂不将A股纳入新兴市场指数，但仍保留在审核名单中。

2015年3月，中国宣布将适时的开通深港通，增进资本市场的互联互通，为MSCI铺路。但在当年6月的年度审议中，A股还是处于审核名单中，MSCI提出了三类改善要求，分别为资本管制、额度分配流程以及收益权分配等问题。

2016年4月，MSCI再次提出A股评估征询，在三类改善要求基础上，进一步提出A股公司停牌的任意性以及境外设立A股衍生产品限制等问题。

针对MSCI去年提出的三类改善要求和4月提出的另外两项改善要求，截止目前，中国都取得了一定的进展。此外，计划中的沪港通人民币当日结算机制，以及深港通的成功启动都会进一步改善A股整体市场的市场准入情况。　　今天宣布的2500亿RQFII额度，增加境外投资配额，和这个月将会适时宣布的深港通，很有可能，都是为此次开启MSCI大门所准备的金钥匙。　　MSCI会带来什么？不用期望太高

在2016年4月MSCI发布的《Consultation on China A-shares Index Inclusion Road map》 中，MSCI表示将A股按市值的5%纳入MSCIChina指数，之后会渐进式的逐渐扩大A股市场的占比，整个历程或在5年以上。

如果6月A股能够成功纳入MSCI，将在2017年5月中旬的MSCI半年度审核会议期间宣布执行，生效时间为2017年6月1日。根据MSCI提供的信息，全球有10.5万亿美元资产以MSCI系列指数作为业绩目标，其中跟踪MSCI新兴市场指数的约有1.5万亿美元，如果初始按照5%纳入测算，A股占比1.1%，对应增量资金约1,400亿元人民币（其中被动配置性资金量大概在230亿左右），当渐进式实现全部纳入后，A股占比约18.2%，对应增量资金约1.8万亿元人民币。

从韩国、台湾、香港和中概股的经验看，纳入MSCI，并不会改变市场的原有趋势，但会提升海外投资者的占比和影响投资者交易行为。韩国和台湾分别从1992年和1996年开始被纳入MSCI指数，从市场表现看，纳入MSCI并没有改变市场原有趋势，但二者股票市场的海外投资者占比均显着提升，从1%分别上升至25%和16%。随着投资者结构的变化，国内个人投资者的换手率呈下行趋势，这也意味着，如果市场接纳越多的外部资金，市场将更趋于价值投资，投机交易将会受到抑制。

理性看待MSCI，过程胜于结果

至此，你也许明白了，A股纳入MSCI指数的真正意义，并不在于一年可以获得200亿美元左右的新增资金配额。纳入指数与原有走势，并没有直接关系。我很欣慰的看到国家为了A股能被纳入MSCI指数，做出的制度上的改变，比如开通对外链接的沪港通，深港通，规范借壳制度，完善退市制度等等。

MSCI对于A股来讲，或者说对于中国资本市场来讲，更重要的意义在于，在中国寻求纳入MSCI指数的过程中，我们需要根据国际准则，完善股市基础制度建设，逐步取消配额限制，提高A股的对外开放性，自由性和市场性，吸引更多种类的投资机构进入市场，逐步的完善市场结构，丰富投资者种类，才是纳入MSCI的真正意义。

A股未来会怎么走，不是一个指数可以决定的，也不是每年1,400亿就能决定的，最根本的因素，还是来自国家经济本身的发展，未来的GDP如何，产业转型结果如何，去产能效果如何，等等。

理性看待纳入MSCI吧，千万不要认为这次纳入MSCI是A股的救命稻草，目前，它还只是个充饥的画饼。(来源：港股那点儿事)