市盈率超行业均值 江苏银行IPO推迟

　　张漫游

　　终于拿到A股上市批文的江苏银行，上市进程再遇波折。

　　6月28日，上海证券交易所（以下简称“上交所”）公布了江苏银行的《首次公开发行股票初步询价结果及推迟发行公告》，其中披露道，原定于2016年6月29日进行的网上、网下申购将推出至2016年7月20日，原定于2016年6月28日举行的网上路演推迟至2016年7月19日。

　　对于延迟原因，据《江苏银行股份有限公司首次公开发行股票（第一次）投资风险特别公告》（以下简称《公告》）解释道，根据协商确定本次发行价格为6.27元/股，与其2015年年报显示的每股净资产一致。但这一发行价格对应2015年摊薄后市盈率为7.64 倍，明显但高于中证指数有限公司发布的“货币金融服务业”最近一个月平均静态市盈率为6.10倍。由于本次发行价格对应的2015年摊薄后市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，存在未来发行人估值水平向行业平均市盈率回归、股价下跌给新股投资者带来损失的风险。因此，根据《关于加强新股发行监管的措施》等相关规定，发行人和联席主承销商将在网上申购前，于2016年6月28日、7月5日和7月12日连续三周在媒体发布投资风险特别公告。

　　某城商行高管告诉《中国经营报》记者，市盈率通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能存在被高估的风险，但这并非都是准确的。

　　某城商行人士告诉记者，江苏银行首次公开发行价格为6.27元/股，考虑到发行费用等因素，发行市净率1.0014倍，虽然江苏银行本次发行市盈率超过所有上市银行的平均市盈率，但考虑到16家上市银行中主要为大型国有商业银行和股份制银行，城商行占比较小，江苏银行本次发行价格的估值水平合理。

　　在江苏银行询价开始前，申万宏源(8.390, -0.02, -0.24%)就发布报告，预测江苏银行的发行价为6.27元/股，理由是如果采用低于每股净资产的价格发售，则会造成了国有资产流失。根据规定，国企持股的公司转让股权或上市，发行价格一般不得低于每股净资产，否则就可能面临国有资产流失的危险。

　　从江苏银行的招股书中可以发现，该行诸多股东的背后均是江苏省国资，如在江苏前十大股东中的无锡建发、苏州国际发展集团有限公司、江苏省广播电视集团有限公司、南通国有资产投资控股有限公司等。

　　根据此前公布的招股说明书内容显示，江苏银行此次公开发行的股数为11.54亿股，募集资金总额约为71.29亿元，扣除发行费用后，将全部用于充实该行资本金，以提高该行资本充足水平。

　　值得一提的是，此次江苏银行获得A股通行证，是2007年南京银行(9.430, 0.04, 0.43%)、宁波银行(14.840, 0.06, 0.41%)、北京银行(10.460, 0.09, 0.87%)先后在A股上市后，登陆A股的首家银行。除了江苏银行，截至目前，还有杭州银行、上海银行、贵阳银行、张家港农商行、江苏吴江农商行、江苏常熟农商行、吴江农商行、无锡农商行8家城商行、农商行已经通过发审会，在等候最后上市的批文。