基金仓位略降

□恒天财富研究中心陈啸林杨潇毅

上周A股市场仍呈小幅震荡走势，在年线附近盘整，暂未有效突破年线。上周前半周，上证指数最低探至3053.19点，随后有所回升，上周三短暂突破3100点，后半周出现回调。截至上周五收盘，上证指数报收于3078.86点。从上周全周来看，A股各项市场指数均有所上涨。沪深300指数上涨0.12%，上证综指上涨0.38%，深证成指上涨1.15%，中小板指和创业板指分别上涨0.93%和1.48%。

以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含完全被动型指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为55.24%，相比前一周略降0.15个百分点。其中，股票型基金仓位为84.38%，下降0.42个百分点，混合型基金仓位51.75%，下降0.11个百分点。

从细分类型来看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为84.34%，相比前一周下降0.41个百分点；增强指数型基金仓位为88.07%，下降1.86个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.06个百分点，至38.46%；平衡混合型基金上升1.29个百分点，至62.64%；偏股混合型基金仓位下降0.27个百分点，至78.22%，偏债混合型基金仓位下降0.10个百分点，至14.55%。

以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为68.17%，下降了0.31个百分点。其中，股票型基金仓位下降0.36个百分点至86.17%，混合型基金仓位下降0.30个百分点至65.90%。

综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位比前一周略有下降，股票型和混合型基金仓位均有不同程度的下降。

从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比13.8%，仓位在七成到九成的占比34.5%，五成到七成的占比14.8%，仓位在五成以下的占比36.9%。上周加仓超过2个百分点的基金占比13.0%，27.9%的基金加仓幅度在2个百分点以内，41.9%的基金减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比17.2%。

上周大盘短暂突破3100点，之后得而复失，显示出目前行情仍处于存量资金博弈阶段。上周公募基金仓位变化不大，各类型基金微幅下降。从2015年以来较长期基金仓位的变动趋势来看（不含每周仅公布一次净值的传统封闭式基金），股票型基金仓位基本稳定，小幅波动，混合型基金仓位在长期下跌后，也已经基本稳定，有反弹的可能。

宏观上，9月以来披露的经济数据总体较好，其中8月PMI制造业指数全面好转，进出口好于预期，暗示8月经济稳中有进，例如8月制造业PMI指数从49.9回升到50.4，上周四公布的8月进出口数据超越市场预期，8月出口同比下跌2.8%，好于上月的同比下降5.4%；进口同比上升1.5%，好于上月的同比下降12.5%，周五公布的8月PPI跌幅进一步从1.7%缩窄至0.8%，意味着企业盈利有望继续改善。在上述利好数据的支持下，预计8月经济数据总体将呈现向好态势，从而在基本面上形成有利环境，A股有望延续反弹趋势。从中长期来看，目前A股估值水平较低，截至9月9日，上证A股滚动市盈率15.74倍，市净率1.61倍，而2008年10月28日上证指数创下1664点当天市盈率、市净率分别为13.51倍、2.08倍。目前A股整体估值指标已经比较接近历史低点，整体市场处于底部区间，具有中长期投资价值。

在具体基金品种选择上，投资者依然需要根据自身风险承受能力来选择适合的基金产品。建议进取型投资者继续持有绩优基金，跟随市场趋势，从基金的选股能力和中长期绩效表现出发，重点选择长期业绩优良，善于把握市场节奏的基金。稳健型投资者仍需丰富资产配置，保持股债平衡，关注黄金类及海外基金。