美联储主席耶伦

据日本经济新闻报道，美国联邦储备委员会（FRB）将于9月20～21日召开决定货币政策的美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议。主席耶伦在8月底表示，“加息的条件已经具备”，暗示出将尽早加息，但随后出炉的经济指标欠缺强劲势头。在美联储内部，仍有意见对加息持慎重态度，在金融市场，认为“下一次加息将在12月”的预期正在升温。

“美国经济增长率和通货膨胀率正在放缓，货币紧缩需要慎重”，9月12日，在芝加哥发表演讲的美联储理事布雷纳德对尽快加息提出异议。之后在期货市场，升息预期迅速降温。认为9月内加息的预期从21％降至15％。

8月数据让加息可能性减少

　　布雷纳德作为对加息持慎重态度的“鸽派”而闻名，发言本身没有明显变化。令市场作出反应的是上述发言的时机。美联储在13日至下一次会议的1周里，将进入避免发出货币政策信号的“静默期”(blackout period)。布雷纳德的演讲是窥探美联储政策态度的最后机会。

在演讲中，布雷纳德强调了“美国经济的新常态”，这是担忧低增长和低通货膨胀的说法，耶伦在记者会等场合经常使用。由于美国经济难以走向过热，布雷纳德表示“预防性加息缺乏说服力”。

美联储一直在考虑9月加息。耶伦8月26日在美国怀俄明州举行的世界经济研讨会（杰克逊霍尔会议）上表示，“加息的条件已经具备”。之后被问及9月是否可能加息的副主席费希尔（Stanley Fischer）像商量好一样回答说“是的”。期货市场的升息预期一度接近40%。

9月2日发布的8月就业数据让市场开始怀疑是否会马上加息。美联储高官关注的就业人数增长为15万人以上，低于市场预测。耶伦等美联储高官认为，“就业增速接近10万人就已足够”，但金融市场认为缺乏加息的决定性因素。物价和企业景气度等主要指标同时停滞，加息的利好正在减弱。

市场缺乏心理准备

　　美国联邦公开市场委员会目前由包括正副主席、理事和地区联邦银行总裁在内的17人参与讨论，由其中10名投票成员最终确定政策。如果划分对加息积极的“鹰派”和消极的“鸽派”，则地区联邦银行总裁多为鹰派，而理事则多为鸽派。从有关加息的发言来看，两派不相上下，耶伦的判断将明显影响最终结论。

有预测称，美国经济7～9月实际增长率将提高至3％左右，加息的条件正在具备，这一点确定无疑。但市场缺乏心理准备成为决断的阻碍。

培养出多位美联储高官的高盛公布一个关于何时加息的重要数据--70%的市场预期。高盛研报表示：“分析过去美联储加息状况，发现其中9成的情况是在会议前一天以超过70％的概率被市场考虑到的”。

与目前期货市场预测的15％存在明显差距。紧缩局面下的“惊喜”有可能引发美元迅速升值和股价下跌，导致世界经济混乱。

美联储在2015年12月时隔9年半实施加息，但被批评为之后全球股价连锁下跌的原因之一。耶伦在二十国集团（G20）峰会上似乎疲于解释，称“新一轮加息将在尽可能易于预测的前提下实施”。