朱万平

万众期待深港通终于要来了。11月25日晚间，中国证监会与香港证监会发布联合公告，正式启动深港股票交易互联互通机制，深港通下的股票交易将于2016年12月5日开始。

每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，25日，深交所还发布了深港通下港股通417只交易标的，港交所亦公布了881只深股通交易标的。

作为年内资本市场最重大的事件，深港通的开通对于A股到底会产生什么样的影响？同时在目前的市场环境下又蕴含着哪些投资机会？

深市标的整体估值明显高于港股

对于想要参与深港通的投资者，需要注意到的是，A股市场和香港股市是存在显著差异的。传统上，香港股市的投资者主要以机构投资者为主，之前“沪港通”的开通，内地个人投资者的比例虽然有较大幅度上升，但并未改变机构投资者占主流的格局。

而这些机构投资者更注重业绩，因而偏好低估值和高股息率，而对高成长性公司持有保守态度，行业方面明显偏好银行、食品饮料和家用电器。这也造成A股和H股的估值存在明显的差异。

根据平安证券11月15日发布的研报显示：

截至2016年11月11日，深股通标的整体估值达36.5倍，而港股通标的整体的估值仅为13.0倍，深市标的明显高于港股标的。

如此悬殊的差异，原因在于港股标的中金融股的权重占比太高，高达41.4%，而金融股在香港股市的估值水平也普遍不高，根据东方财富choice数据显示，农业银行在香港股市的动态市盈率最低，目前仅为4.92，最高的为中银香港，为13.73倍，而银行股的平均估值为7.74倍。

分行业来看，材料、电信服务、医疗保健、信息技术行业A股的估值是明显高于港股相关标的的估值的。

以医疗保健行业为例，港股标的医疗保健行业的市盈率约在31倍左右。深市标的医疗行业分类比较细，其中生物医药行业平均市盈率为55倍、中药生产的市盈率在33倍左右，医药商业的的市盈率约在32倍左右，医疗器械的市盈率约在98倍左右，医疗服务行业的市盈率约在44倍左右。

两市稀缺标的和低估值高股息标的或受益

对于深港通落地带来的投资机会，国泰君安日前发布研报认为：

深港两地稀缺标的将受追捧；

高股息低估值标的以及估值合理的行业龙头有望受益。

平安证券认为A股的稀缺品种有：

白酒行业，如五粮液、泸州老窖、古井贡酒、张裕A、大众消费行业，如双汇发展、汤臣倍健、顺鑫农业、医疗领域的云南白药、华润三九等。

而港股的稀缺品种，平安证券认为有：

主要包括博彩股和低估值市值小弹性大的科技股。我们建议关注标的为博彩板块，如澳博控股和博华太平洋、低估值科技板块，如百富环球和中国软件国际。

鉴于QFII通常偏好低估值、高股息率的标的，推荐PE小于20倍、且近12个月股息率大于4%的股票组合。

▲来源：平安证券研报