徐伟平

大风一吹，北京的雾霾就散了。但增量活水不来，A股的“阴霾”却浓了，这两天A股啥特征？——阴跌，阴跌不休，小编完全抓狂了。啥叫阴跌，阴跌又称“钝刀子拉肉”，每天交投不活跃，跌幅也不大，但在不经意间，投资者已经损失巨大，小伙伴们要捂好自己的钱包欧。不信？我们拿数据说话。

近三个交易日跌幅超过10%的股票

中国联通三交易日大跌13% 遭遇机构出货

三个交易日里跌幅超过10%的股票高达37只，拿到这37只股票的散户们心里恐怕是拔凉拔凉的。等等，先别忙着悲伤，有个大人物在里面——中国联通。近三个交易日里，中国联通下跌13.49%，跌幅在全部A股中排名第8位。屋漏偏逢连夜雨，在大跌之际，机构也在出货，本周三卖出中国联通金额前五席位中有一家机构卖出5833.09万元。

这37只股票中多是中小市值品种，单日成交额过10亿就不得了了。中国联通可不一样，市值超千亿元的大国企，去年单日成交额一度超过80亿元。更重要的是，它是混改的龙头股。

2016年10月中国联通发布公告表示参加了发改委召开的国企混合所有制改革试点专题会，正在研究和讨论混合所有制改革实施方案。11月12日中国联通与阿里巴巴签署战略合作框架协议，目前BAT三巨头都和联通进行了战略合作。

中国联通混合所有制改革推动下引入BAT，股价大涨，并带动整个国企改革概念股，这与改革概念的启动时点完全吻合。啥叫龙头股，它涨才能带着整个国企改革涨，它跌整个国企改革概念也难有起色。

两只国企改革分级B基金日子也不好过，连续大跌，且量能低迷。

步入2017年，从经济运行结构来看，价格引导利润修复的主逻辑已经步入尾声，利润高点已经出现，未来将逐步回落； 房地产销售回落是当前最核心的动力问题，并逐步引导房地产投资震荡下行。可以说，年初市场最大看点就是改革，混改龙头中国联通的大跌让整个市场都不淡定了，难不成2017年，改革风没怎么刮就停了？

非也！非也！非也！

改革风就此停了？

NO！！！

改革风就此停了吗？

NO！！!改革是好的，但改革不是请客吃饭，而是攻坚战。国有企业其实是有很多问题的。如产权不明晰、治理结构不完善、激励不到位等。

以前很少有人碰国企股的原因，没想象空间，也没有业绩爆发，那你给我个买他的理由。

这种现象在2015年以来出现改变，国企改革使国企股重新焕发“青春”。

小编与几位私募大佬交流，他们给出的观点是“改革是2017年的投资主线，如果改革主题不行了，真不知道还有什么其他可以炒的”。

国企改革是解决很多国企病的根本可行路径。当然引入民资过程中，可能遭遇一些障碍，若民资入股条件过高，持股水平受到限制，退出方式遭遇门槛，但对于当前经济体制改革仍将带来很大示范效应。特别是明确混合所有制企业的市场化属性，剥离国有企业的社会功能，提升混合所有制改革公司治理，从而让更多社会资本积极参与混合所有制改革，形成改革的有利局面。

华泰证券指出，混改个股行情多有三浪，当前预期推动行情仅为第一浪。首次释放混改预期激发第一浪、阶段性回调为第二浪、确凿方案公告会激发更强烈的第三浪。 过往典型案例（如中百集团、中石化、中国钢研和中国航天科技四次比较大型的混改）基本验证了这一规律。

由于混改企业的具体方案还未公之于众，央企混改案例当前仍处在第一浪和第二浪间，考虑到本轮混改推进力度将会持续超预期， 未来出现第三浪的概率非常高。从目前来看，改革风只是歇，但绝没有停。

2017年春季，第一批试点方案陆续发布落地，第二、三批试点名单发布持续加热，油气、电力等垄断领域率先破局，高密度、多层次政策将催化混改行情。政策层面，混合所有制改革将成政策先发点。中央经济工作会议明确要求混合所有制改革在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工领域迈出实质性步伐，指向十分明确。同时，明确将混合所有制改革作为国企改革的突破口，混改在国企改革政策路径中的先发位置被肯定。因此，可以预期更多的混改配套文件和政府工作报告等顶层支持将出台。