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4月19日，最近发生了两件事，一是亚马逊创始人贝佐斯(Jeff Bezos)财富增长到760亿美元，超越巴菲特(Warren Buffett)成为全球第二富翁，而第二件是特斯拉的市值超越了福特，尽管后者生产的汽车数量大大超过前者。外媒指出，这两件看上去似乎风马牛不相及的事情，其实是有着高度关联的。

亚马逊几乎没有什么利润可言，而股价又非常之高，因此看上去似乎是个很脆弱的做空目标，而过去几年，却已经有为数不少的空头玩家在亚马逊面前折戟沉沙。特斯拉也不赚钱，甚至看上去可能永远不赚钱，但曾经做空特斯拉的人，运气也并不比做空亚马逊好到哪里去。这一切都是为什么？

答案的关键词是——利率。

对于这两家公司而言，资本成本实质上几乎就是零。如果联邦基金利率是6%，还会有人愿意买进特斯拉收益率2.375%的可转换债券吗？

近期，生物科技板块的行情和政治面因素密切关联，但是在过去很长时间之内，这些股票都被认为是一种超长期投资，因此其行情是与债券市场高度关联的。

当然，亚马逊上世纪90年代中期就诞生了，但是他们真正起飞，却是靠着联储2008年后开始执行的零利率和量化宽松政策。

事实上，如果当下的美国利率是6%，亚马逊和特斯拉就不会是这个样子。他们的资本成本将会更高，而投资者也会在他处找到比这些公司风险更低，更有吸引力的选项。

这样的话，特斯拉的股价将只有30美元左右，就这还有过高的嫌疑。

近年来，很多人都讨论过长期负真实利率所造成的各种后果。比如在加拿大的房市，它造成了泡沫。大家都知道，长期负利率会导致经济发生扭曲。

事实上，亚马逊和特斯拉也同样是这种扭曲的体现。想一想资本是如何从传统零售商源源不断地流向亚马逊的，就知道这种扭曲会造成怎样的损害。

当然，亚马逊的支持者会强调贝佐斯的睿智，强调亚马逊是一家伟大的企业。可是，如果不是资本成本为零，甚至负数，哪怕是最伟大的公司也不见得能够存在。

当利率真正“正常”的时候，亚马逊的日子肯定不会这么滋润，但问题还不止于此。一个更加宏观，也更加重要的假设是：如果不是联储的政策，或许现在我们就不会面对自动化如此迅速发展，让那么多人失去工作的“问题”。

毋庸赘言，这些年来，联储受到的指责已经很多很多了，但是关于负利率会对经济造成的影响，他们为什么就是不懂，还是让人难以理解。

其实，想要得到一个没有泡沫的世界并不复杂，只要加息就可以了。

亚马逊和特斯拉并不会真正因此消亡，伟大的企业该存在还是会存在下去。只是，人们对他们不会再有那么好的耐心，而这很可能是一件好事。

现实是，大家依然生活在货币政策超级宽松的世界当中，而在这样一个世界里，面对特斯拉和亚马逊的股票，你只能选择多头立场。

在利率为零的时候，你可以永远耐心等待他们实现盈利，但在利率为6%的时候，就另当别论了。

什么时候才可以做空特斯拉或者亚马逊？或许答案就是联储改朝换代的那一天。