作者：周科竞

近期股指看起来还算稳定，但大量的个股持续走低，周一尾盘次新股板块更是出现跌停潮，这些看起来让人不太理解的事情，其实源自于大盘股和小盘股走势的差异。投资者可以理解为价值投资理念支撑了大盘蓝筹股的强势，也可以理解为“国家队”对股市的支持，但切不要埋怨赚了指数不赚钱，也不要认为这是漂亮牛的开始，这可能只是两种理念的碰撞。

先看次新股为什么会暴跌，当新股越发越多，次新股的魅力也就逐渐衰退，所谓一代新人换旧人，同样也是一批新股换次新，当新股变成了次新股，原来的次新股也就变成了老股，老股有老股的估值标准，股价的衰落也就可想而知。

另外一种理解，就是物以稀为贵，当初新股发行量少，新股属于稀缺资源，于是大家纷纷追捧，股价也就有了强力的支撑。现在新股发行又多又快，新股不再是稀缺资源，于是股价也就失去了支撑。

但是次新股跌幅大，并不意味着蓝筹股也得出现相似的跌幅，不过以保险股为代表的蓝筹股却出现股价的持续上涨，中国平安、新华保险、中国人寿三家保险公司股价屡创新高，甚至接近了2015年股价的高点，这样的走势真的可以被视为处于牛市之中。

现在问题来了，大盘蓝筹股的上涨到底是出于自身投资价值出现的上涨，还是为了中小盘股的下跌而出现的护盘行为？从周一的各种指数表现看，上证50指数走势最强，上涨0.84%，沪深300指数上涨0.22%，上证指数下跌0.48%，深证成指下跌0.72%，中证500指数下跌1.44%。这说明什么？越是大盘股集中的指数表现越好，小盘股越多的指数表现越差。

本栏认为，如果大多数股票都在下跌，只是少量大盘蓝筹股上涨掩盖股市下跌的真相，这样的牛市对投资者的损害更大。因为多数人看到股市并没有出现下跌，或者跌幅不大，并不知道投资者受到了多大的损失。这有点像故事中黑社会打人，老大要求不能打外表能看到的地方，只打内伤，这样就不会引发不必要的麻烦。股市也一样，如果投资者损失惨重，管理层却因为看到指数走势稳健而不知道投资者的悲惨，那么也就不会出台利好政策拯救股市。反之如果股指也同步出现大幅下跌，那么管理层就能意识到投资者的损失，并制定相应的政策。两者的区别，在于外伤和内伤。

有时候不得不佩服李大霄，提出了漂亮牛的说法。本栏理解，漂亮牛就是一定要保住漂亮指数所出现的牛市。如果漂亮牛越来越强壮，那么投资者的悲剧也将越来越惨烈。

本栏建议，投资者既然没有能力改变沪深300指数、上证50指数的强势，也不愿意被修饰过的上证指数蒙蔽，那么投资者不妨以中证500指数作为参考，这个指数选择的是沪深300指数之外较活跃的500家公司，每家的权重都不大，数量众多，难以操纵，这个指数的真实性相对较强。