眼下，经历了前一段时间的资本疯狂追捧之后，房产中介业又将面临一场前所未有的资本煎熬。

▲图片来源：视觉中国

　　3月21日，明牌珠宝（002574，SZ）公告拟以发行新股及现金方式收购苏州好屋（以下简称好屋中国）75%股权的重大资产重组突然终止。原因是受当前A股市场监管环境、政策变化影响等。

　　每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，上述重组标的彼时预估增值率高达570%，而此前明牌珠宝曾豪掷7亿元收购了好屋中国25%股权，但去年后者业绩不达预期，较对赌协议的约定少了近5000万元。

　　上述消息意味着好屋中国在A股市场的整体上市进程受阻。但好屋中国总裁董向东表示，好屋目前经营稳定、现金流正常，调控政策对业务影响正在逐步减小。

　　好屋上市搁浅

　　2015年底，明牌珠宝曾斥资7亿元收购好屋中国25%股权，试图在珠宝主业外开辟新的利润增长点。

　　对于好屋中国而言，这意味着自称“国内首家房产O2O全民众销平台”的房产中介已迈开冲刺A股市场的重要一步。

　　去年9月份，明牌珠宝又抛出一份重大资产重组预案，试图以股份加现金支付方式以总收购价24亿元收购好屋中国剩下75%的股权。如果该交易顺利实施，这意味着好屋中国将实现整体上市。

　　每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，好屋中国前次被收购时的100%股权整体估值为28亿元，但去年收购时以去年6月底为评估基准日的100%股权整体估值却飙升成了32.5亿元，前后估值差额达4亿元。

　　明牌珠宝收购好屋中国25%股权时，好屋中国相关股东承诺2016年、2017年和2018年预计分别实现净利润不低于1.80亿元、2.50亿元和3.20亿元。

　　然而，世事难料。去年底，明牌珠宝公告称9月底以来部分城市陆续出台楼市调控政策，可能会对其重大资产重组标的——好屋中国的经营产生影响，将标的资产审计及评估基准日往后调整。

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　　这仅是一个开始。今年以来，全国楼市调控持续加码，限购覆盖面进一步扩大，2月底证监会发布了关于非公开发行股票的多条新规，剑指A股定增沉珂，明牌珠宝称其配套融资部分可能调整。

　　3月中下旬以来，上市公司进入2016年年报披露的集中期，特别是重组股更受到资本市场的高度关注。3月21日，明牌珠宝密集发布多条公告，其中涉及好屋中国2016年业绩承诺未能实现的消息。

　　记者注意到，2015年底，明牌珠宝相关高层接待多家机构调研时表示，“从企业价值上看，好屋中国的投前估值是25亿，投后28亿，他们今年的净利润约在1亿元，基于现有的业务，预计16年的净利润会到2亿左右，这个估值我们觉得是合理的”。

　　但现实却比预想的糟糕。去年，好屋中国实现净利润（扣非后）仅大约1.3亿元，比对应的对赌业绩1.8亿元少了近5000万元。同时，明牌珠宝也宣布其终止收购好屋中国75%的股权。

　　在全景网互动平台上，明牌珠宝董事长虞阿五表示，好屋2016年承诺业绩未达标，是受到了行业调控的影响，这是短期的。公司目前是好屋第二大股东，暂无调整持股比例的计划。

　　好屋中国总裁董向东每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者表示，好屋目前经营稳定、现金流正常，调控政策对业务影响正在逐步减小。

　　中介高估值泡沫之忧

　　除了好屋中国之外，当前国内还有一些较典型的大型房产中介正在冲刺A股，其资本估值一度均曾出现过暴涨。