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专门研究经济史的哈佛大学博士施梅尔格（Paul Schmelzing）周三在英国央行的博客中警告称，债券市场正面临所谓的“完美风暴”。

他表示：“回顾长达八个世纪的数据，我发现2016年的债券牛市是历史上最大的牛市之一。只出现过两个插曲——15世纪威尼斯商业巅峰时期以及1559年《卡托-康布雷齐和约》签订时期——只有这两个时期出现了更长的债券牛市。”

#图1#各轮债券牛市时期债券收益率的下跌幅度（单位：基点/bps）

这意味着什么？施梅尔格指出：“这种债券牛市的逆转将受到通胀基本因素的驱动，并使投资者遭受比1994年‘债市大屠杀’更严重的后果。”

他指的是二十年前债券市场发生的崩溃，当时美联储主席格林斯潘在1991年美国经济衰退过后提高利率，美国30年期国债收益率从而在几个月内飙升超过150个基点，至7.75%。

施梅尔格警告称，在当前的环境下，陡峭的债券收益率曲线、美联储收紧货币政策和通胀的共同作用可能会对投资者带来痛苦。他指出：“从历史来看，这意味着持有的债券会遭受两位数的损失，发达国家的经济增长会低于平均水平，以及引发本银行系统的资产负债表风险。”（双刀）